推广 - 传媒 2021-11-01T17:39:06 +08:00

富途证券|海外大消费板块周报:李宁公布三季度经营业绩,麦当劳无惧成本上涨

本周行业发生的重大事件如下:

1. 10 月 25 日李宁公布Q3 经营业绩,零售流水、同店增速、门店数量保持较快增长。 10 月 28 日,李宁宣布以先旧后新方式配售1. 2 亿股,集资净额104. 3 亿港元。

2. 本周麦当劳发布 21 年Q3 财报,营收高于市场预期。

本周观点

1. 21 年第三季度李宁整体平台录得40-50%低段增长,其中零售流水录得 30-40%中段增长,批发流水录得30-40%高段增长,电商渠道 50-60%中段增长。三季度公司整体同店增速为20%-30%高段,其中零售同店为30%-40%低段增长,批发同店为20%-30%中段增长;电商同店为30%-40%中段增长。门店数方面,截至 9 月底,李宁(不含李宁YOUNG)销售门店数量共5, 803 个,环比上一季度增加 99 个,今年至今减少 109 个,净减少的 109 个销售点中,零售业务减少 56 个,批发业务减少 53 个,本季度批发业务净增 94 个销售点。

第三季度尽管遇到部分地区疫情和灾情影响,整体来说零售流水、同店增速依然维持较快增长,电商渠道的增长依然强劲;门店数量从第三季度开始进行扭转上半年收缩的态势,批发业务门店恢复增长。本季度西藏“悟行”主题秀等进一步强化了国潮形象,Q3 良好业绩表现显示了品牌较强韧性和“新疆棉”事件后的持续竞争力,预计第四季度将继续维持扩张态势。

李宁宣布将以先旧后新的形式,即大股东非凡中国先向市场出售老股,继而向公司认购新股的形式,向市场增发1. 2 亿新股,每股配售价格为87. 5 港币,筹集净额104. 3 亿港元。增发完成后,现有股东的持股比例将按比例稀释4.59%,大股东非凡中国持股比例将由原来的10.87%下降到10.37%。本次增发集资将主要用于投资新品类、国际扩张、供应链系统建设、未来业务机会等。本次增发将导致今年的EPS有所摊薄,短期内将造成股价波动,增发目的主要为新业务的开展,与此前通过提高运营能力和供应链管理水平实现增长的逻辑略有不同,若新业务开展顺利将利于进一步提高市场份额。

2. 麦当劳发布第三季度财报。Q3 实现营收62. 01 亿美元,市场预估60. 3 亿美元,同比增长14%;净利润21. 50 亿美元,同比增长22%。美国同店销售增长率为9.6%,市场预期为8.2%。尽管原材料和劳动力成本分别上涨了4%和5%,但得益于消费者强劲的购买力,麦当劳将菜单价格上调了6%,弥补了成本上升的压力。麦当劳在市场中具有较强的定价权,是成本上涨的大背景下的保护伞,能够实现成本转移。

投资建议

建议投资者关注未来新业务开展情况和消费品行业内拥有较强议价能力的相关公司。

风险提示

政策风险;疫情反复;消费者信心不足;供应链中断风险等

数据来源:富途研究,万得信息

$李宁(02331.HK)$$麦当劳(MCD.US)$

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