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2020-04-06 10:13
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小米十年,are you OK?

声明:本文来自于微信公众号InfoQ(ID:infoqchina),作者:罗燕珊,授权站长之家转载发布。

小米十年,它成了什么样的公司?  

4 月 6 日,小米公司迎来 10 周岁生日。

相信很多读者对小米成立的故事并不陌生,雷军曾数次公开回忆小米成立时的情景——2010 年 4 月 6 日,在北京中关村保福寺桥银谷大厦 807 室,包括雷军在内共 14 人的初创团队,一同喝过小米粥,宣告小米公司正式开张。

某种程度上说,小米的诞生给当时的手机行业带来了很大的冲击,甚至引发了一场变革。小米手机在面世后的短短三年,便拿下国内销量第一的桂冠,但高光时刻没有持续多久,低谷就接踵而来。由于线下渠道薄弱、缺乏核心技术、“小米模式”失灵继而被同行复制等原因,小米国内手机销量在 2016 年遭遇滑铁卢,从第一跌至第五。2017 年,小米依靠印度市场“二次创业”成功。2018 年 7 月 9 日,小米在香港上市。

转眼间,小米已经进入下一个十年。新的十年被雷军视为“重新创业”,这一回,小米的目标是冲击高端市场。不久前发布的小米 10 系列便是这段新创业旅程的第一款手机。

按照小米对自身的定义,它是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司。其产品按照产品功能、形态和模式,大体上可以划分为智能手机、IoT 和生活消费产品、互联网服务产品。

但长期以来,关于“小米究竟是什么公司”,仍众说纷纭。

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实打实的硬件公司

要说小米是手机 / 硬件公司,大概是最没有争议的,因为它这十年来的营收大头始终是靠卖手机、卖硬件产品,并且销售数字确实突出。

当前,小米是全球第四大智能手机制造商。小米最新发布的财报显示,2019 年,在全球手机市场下滑 2.3% 的低迷环境下,小米手机全球销量达 1.25 亿部,实现 5.5% 的增长,而这部分业务创收 1221 亿元,占总收入 59.32%。

在小米上市半年后,雷军宣布“手机 +AIoT”的双引擎战略,将其称为小米未来 5 年的核心计划。手机业务上,小米实行多品牌策略,并在 2019 年年初完成小米和红米 Redmi 的品牌分拆。

除了手机,IoT 也逐渐成为主力营收。2019 年,小米 IoT 与生活消费产品实现收入 621 亿元,同比增长 41.7%,占总收入 30.2%。

这里所说的 IoT 和生活消费产品,主要包括小米自产的智能电视、路由器、AI 音箱,与生态链企业合作生产的移动电源、手环、空气净化器、净水器、扫地机器人、平衡车等,以及生活消费产品,包括箱包、家具等。

IoT 业务收入的提升主要得益于小米电视和可穿戴设备的增长。目前,小米电视出货量在全球排名第五,中国市场第一,去年总出货量 1280 万台,小米智能音箱出货 1410 万台。此外,据咨询机构 Canalys 统计,2019 年小米智能可穿戴设备(智能手表与手环)出货量全球第一。

截至 2019 年 12 月 31 日,小米已连接的 IoT 设备(不包括智能机与笔记本电脑)数量达到 2.35 亿。

今年 1 月,雷军在向全体小米员工发布的新年全员信中指出,小米 2020 年将对 2019 年年初提出的 AIoT 战略进行升级,在 5G+AIoT 的战场上,小米将从此前的 5 年投入 100 亿元加码升级为 5 年投入 500 亿元。

伪互联网公司?

2019 年,小米的互联网服务实现营收 198.4 亿元,同比增长 24.4%,占总收入 9.6%。该部分业务毛利率为 64.7%,远高于智能手机业务 7.2% 的毛利率。

用户数据方面,MIUI 在 12 月份的月活跃用户数(MAU)达到 3.1 亿人,中国大陆地区 MAU 为 1.09 亿。同期,智能电视及小米盒子的 MAU 达到 2770 万;截至 12 月 31 日,其中的付费用户超过 370 万,同比增长 62.9%。

小米在年报中进一步指出,在去年第四季度,小米的游戏业务实现营收 8.74 亿元,同比增长 44.4%;广告收入实现 30 亿元,同比增长 17.8%;包括有品店、金融科技业务、电视互联网服务以及海外互联网服务的营收同比增长 112.6%,是拉动该业务板块的增长主力,但并未直接透露具体营收数据。

虽然从上述数据来看,小米互联网业务发展势头良好,但从资本市场给出的反馈来看,小米仍未算得上互联网公司。

在资本市场,硬件企业的市盈率普遍低于互联网企业,因为投资者认为硬件企业的盈利前景和想象空间远不如互联网企业。我们可以来看一组数据:腾讯的市值为 3.6 万亿港元,市盈率为 34 倍;亚马逊市值为 9491 亿美元,市盈率超 80 倍;而世界上最赚钱的硬件公司苹果,市值超 1 万亿美元,其市盈率却只有 19 倍,最高时也不过是 24 倍。

在早几年,资本的确给过小米信心。小米未上市前的估值水涨船高,到 2014 年已飙升到 450 亿美元,上市前甚至一度传出雷军寻求 2000 亿美元估值的传言。不过传言最终也仅仅止步于传言。

在上市前的几周,雷军曾焦虑得连觉都睡不着,“大家投资了我们 55 亿美金,万一跌得很难看,怎么出去见人?”

上市当天,小米股价即破发,这一年多来更是“跌跌不休”。现在,小米的市值是 2466 亿港元,市盈率为 22 倍,股价在 10 港元左右,与 17 港元 / 股的发行价相比,小米的股价和市值在近一年半的时间里已大幅缩水。雷军也为此感到着急,在 2019 年 1 月的小米年会上,雷军对所有员工说:“同学们,可能每个人都感受到了,冬天已经来了。”“2019 年我们即将面临最严峻的挑战,没有一丝一毫盲目乐观的余地。”

在上市后这一年中,“过冬”的小米进行了大刀阔斧的组织结构调整、线下渠道的强化和产品线梳理。为稳定市场信心,2019 年小米回购股票多达 39 次。

尽管财报显示:2019 年小米互联网服务的毛利已经达到 128 亿元,以 9.6% 的收入贡献了 45% 的毛利,同时坚守“每年整体硬件业务(包括智能手机、IoT 以及生活消费产品)的综合净利率不超过 5%”的红线——2018 年和 2019 年小米硬件业务的综合净利润率均低于 1%,但在小米成为一家真正的“互联网公司”之前,投资者还需要看到更多可以提振信心的内容。

稚嫩的技术公司

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小米 10,小米冲击高端市场的十年集大成之作,虽然价格依然具备竞争力,但仍有评论认为其未摆脱“堆砌硬件”的本质,缺乏核心技术。(图源:InfoQ)

对小米而言,手机仍是其生态的核心入口,要在 5G 时代保住其在 4G 时代的地位,关键还是在于手机产品的竞争力,而这除了要看产品能力,更取决于技术研发实力。

我们梳理了过去一年小米在技术研发上的动向,其中最重要的标记莫过于 2019 年 2 月技术委员会的成立。雷军在内部会议上指出:“要继续强化技术立业,技术事关小米生死存亡,是小米持续发展最重要的动力和引擎。”小米任命崔宝秋为技术委员会主席,将人工智能与云平台部一分为三(人工智能部、大数据部和云平台部),随后又任命了 19 位集团技术委员会委员。至此,小米技术委员会的架构初步完成。

2019 年,小米首次设立了小米技术奖,向全年度技术成就最高项目的核心研发人员颁发 100 万美元奖金。去年,这一奖项由小米 MIX Alpha 项目的 10 位工程师获得。MIX Alpha 标志着小米在屏幕贴合技术、天线技术、智能交互技术的突破和积淀。

同时,小米也在积极引入全球顶尖的研发人才,比如去年就有人工智能领域的顶尖专家 Daniel Povey 加入小米任职语音首席科学家。

雷军在 3 月 31 日发布的致投资人公开信中表示,2019 年,小米的研发投入达到 75 亿元,约占收入的 8%,同比增长 30%,2020 年这一数字将增至 100 亿元。虽然雷军从诞生至今就多次强调“技术创新是小米流淌在血液中的信仰”,但如果与小米常常提及的老对手华为相比,小米在技术研发上的投入还只是刚刚起步。华为同日发布的最新年报数据显示:2019 年其研发支出为 1317 亿元,占全年销售收入 15.3%。

此外,小米的研发投入布局还包括加大芯片及供应链的投资。据统计,从今年 1 月起,小米通过旗下专攻半导体领域的“小米长江产业基金”,在短短两个多月内,迅速投资了 8 家半导体公司。

总的来看,小米在半导体领域的投资布局已达 19 家,覆盖从 Wi-Fi 芯片、射频(RF)芯片、MCU 传感器到 FPGA 等多个芯片产品领域。

在投资版图展开前,小米曾声势浩大地走起了芯片自研路。早在 2014 年,小米与联芯合作,共同投资成立北京松果电子有限公司,小米持股 51%,联芯持股 49%。2017 年小米推出自主研发松果芯片“澎湃 S1”。

但澎湃 S1 之后,却迟迟未见新芯片面世,也没有新进展公布,业内频繁传出小米研发的澎湃 S2 多次流片失败而难产的消息。2019 年 4 月,小米拆分松果电子部分团队,新成立大鱼半导体,专注 AI 和 IoT 芯片研发,而松果电子将继续研发手机芯片。但至今依然没有任何关于自研芯片的消息传出,加上近期小米在半导体领域的投资动作之大,让人不免心生疑虑:小米的芯片自研之路还在继续吗?

芯片是手机创新的核心,目前能自研芯片的手机厂商只有苹果、三星和华为,而除了小米,OPPO 也启动了自研芯片的计划。但华为用了数十年才有了现在的成果,“小米们”想要达成目标,还需时日。

投资小能手

虽然对半导体企业的投资在短期内不能产生实际收益,但小米在投资上却也收获颇丰。截至 2019 年 12 月 31 日,小米共投资超过 290 家公司,总账面价值约 300 亿元。雷军曾表示:“我们投资可变现的资产,已经是个天文数字。” InfoQ 估算,小米 2019 年的投资税后收益达 24 亿元。

在围绕自身硬件生态链布局投资的同时,小米所投资企业还涉及传媒、游戏、企业服务和金融领域。

2018 年以来,小米投资的公司里有超过 10 家上市,包括爱奇艺、哔哩哔哩、华米科技、云米、美团点评、趣头条、51 信用卡等。

2020 年 2 月,小米所投资的石头科技在科创板上市,是小米生态链公司中首家成功在 A 股市场上市的公司。

尽管小米官方宣称自己“不是一家投资公司,投资的主要目的是为了增强自身业务”,但也难掩其出色的投资成绩。

这背后一方面或与雷军丰富的创业和投资经验有关,另一方面,小米负责投资业务的 CFO 周受资也有着专业的投资背景。在加入小米之前,周受资均任职于知名投资机构,2010 年加入 DST,在 DST 的 5 年间主导投资了包括小米、京东、阿里巴巴、滴滴打车等中国知名公司;在 DST 之前,他任职于高盛。

最具争议性的公司

成立至今,小米无疑是最具争议性的手机厂商。它身上最显著的标签是性价比,但因性价比而成功的它,如今却又受困于性价比,导致这两年往高端路线发展的过程小心翼翼而困难重重。

小米的最佳代言人是公司创始人雷军及其一众高管团队,但高管们的言论常常引发争议和挑起骂战。就在不久前,雷军在微博上发表言论称“小米只有十年历史,大家可以查一下友商在十周年时候的研发投入”,但因争议过大,雷军事后已将评论删去。

小米的产品质量口碑好坏参半,经常缺货,也曾多次陷入“抄袭苹果”、“抄袭魅族”的风波中,无数次被诟病“没有核心技术”,直到现在仍然有很多人戏称雷军为雷布斯……

小米多次强调自己不是硬件公司而是互联网公司,但至今仍有许多人并不买账。

无论如何,小米的确给中国手机产业带来了冲击,加速了智能手机的普及,并影响了一代移动互联网用户。至于小米究竟是一家什么样的公司,或许还得再等一个十年,答案才能逐步清晰。

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