站长之家 - 业界 2022-04-15 09:30

收购推特 马斯克学不了巴菲特

凤凰网科技讯 北京时间4月15日消息,“这是我能给出的最好,也是最终报价”。埃隆马斯克(Elon Musk)向Twitter董事会发出了这种声音,语带威胁。

马斯克提出以430亿美元收购Twitter,寻求在这笔交易上借鉴“股神”巴菲特的“要么接受,要么走人”的策略。然而,投资银行家、投资者和分析师表示,要想让这一策略奏效,他需要拿出一份轰动性报价,并披露更多融资细节。而且,马斯克过去出尔反尔的记录也对他不利。

巴菲特在通过旗下伯克希尔哈撒韦公司敲定大型交易时,因使用“一次报价,拒绝谈判”的策略而著称,例如他以116亿美元收购家财产和意外保险公司阿利哈尼公司,370亿美元收购航空设备制造商精密铸件公司。

这些报价被他们的收购目标认为是公平的,并得到了伯克希尔哈撒韦承诺融资的支持。相比之下,市场认为马斯克的出价太低,融资细节也太少。

马斯克信誉不佳

2018年,身为特斯拉CEO的马斯克曾在Twitter上表示,准备以720亿美元将特斯拉私有化,而且“资金已经到位”,但他没有继续推进这笔交易。他和特斯拉分别支付了2000万美元的民事罚款,并辞去特斯拉董事长一职,以了结美国证券交易委员会对他欺诈投资者的指控。

“60年来,沃伦已经在40笔收购交易上证明了,他说什么,就会做什么。他的话具有巨大价值。至于马斯克,我不会相信他……他不可靠。”乔治华盛顿大学法学教授劳伦斯坎宁安(Lawrence Cunningham)说。他撰写了大量有关巴菲特的文章。

马斯克提出了每股54.20美元的现金报价,对Twitter的估值为430亿美元,较Twitter 4月1日的收盘价溢价38%。4月1日是他公开披露持有9.1% Twitter 股份之前的最后一个交易日。但是,这一报价低于去年11月的Twitter股价水平。在2021年的大部分时间里,Twitter的股价都在60美元以上。

未参与这笔交易的投资银行家表示,与之最接近的交易是PayPal对Pinterest的出价。由于投资者对PayPal这笔交易的反应不佳,该公司在去年10月撤销了报价。该报价对Pinterest的估值为其销售额的17.4倍。相比之下,马斯克的报价仅为Twitter销售额的8.6倍。

Twitter股价周四报收于45.08美元,自马斯克宣布收购该公司以来下跌了1.75%,反映出投资者普遍怀疑这笔交易能否达成。

“我不认为Twitter董事会很难拒绝这笔交易。它的溢价并不太高,目前的估值也不过高,”Kellner Capital合并套利投资组合经理克里斯普尔兹(Chris Pultz)表示。

钱从哪里来?

去年,马斯克出售了价值超过150亿美元的特斯拉股份,约占他持股的10%,部分原因是为了支付出售股份所需要缴纳的税单。马斯克目前是世界首富,他的净资产约为2500亿美元。

目前还不清楚马斯克现在可从中拿出多少用于收购Twitter。他可能会出售更多特斯拉股票,或以这些股票为抵押贷款。在周四提交给监管机构的一份文件中,他没有提供有关融资的细节。

杠杆收购通常有60%到80%的资金来自债务,因此马斯克很可能必须拿出至少100亿美元的股权支票。他可以找到合伙人来为他提供资金,例如私募股权公司。

马斯克净资产约为2500亿美元

马斯克净资产约为2500亿美元

另一个问题是,考虑到Twitter被马斯克收购后面临的运营不确定性,银行是否愿意为这笔交易提供贷款。马斯克批评了Twitter目前的管理层,但他没有透露接替者是谁。他还反对Twitter依赖广告,尽管广告占其收入的大部分。摩根士丹利担任此次收购交易的牵头经办行。

马斯克周四在要约信中表示,如果Twitter拒绝他的收购要约,那么他将重新考虑自己作为股东的立场。不过,周四晚些时候,他又暗示可能会绕过Twitter董事会发起敌意收购。

他发布推文称,Twitter股东应该对这笔交易进行投票,并发布了一份民意调查,询问Twitter用户对此事的看法。通常情况下,只有在董事会批准后,公司才会将交易提交股东投票表决。

二次报价有机会?

分析师认为,尽管马斯克声称自己的第一次报价是“最好的和最终的”,但如果他愿意提出另一个报价,考虑到他作为世界首富的资源,他达成交易的可能性将大大提高。

“董事会有理由拒绝第一份报价,研究更高出价的选项。”美国银行分析师贾斯廷波斯特(Justin Post)周四写道。(作者/箫雨)

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