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2019-12-03 08:52
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陌陌营收五年涨34倍,出海寻找用户新增机会

声明:本文来自于微信公众号 一个胖子的世界(ID:we_the_people),作者:柳胖胖,授权站长之家转载发布。

陌陌第三季度财报发布后的 3 个交易日里,股价先抑后扬,上周五收盘后,回到 37 美元的位置,市值重新涨到将近 80 亿美元。

而整个 2019 年,陌陌的股价已经从22. 85 元的低点回升,全年涨幅接近70%(以 37 元计算),这一涨幅超过纳斯达克综合指数同期累计的30%

陌陌 财报

从这份财报的整体数据来看,陌陌的发展依然非常稳健。根据雅虎财经汇总的数据,华尔街 11 位分析师平均预计,陌陌公司 2019 年第三季度营收为6. 05 亿美元。而陌陌第三季度实际营收为6. 23 亿美元,远超华尔街预期。也超过了陌陌此前自己给出的三季度营收预期:42. 5 亿到43. 5 亿元之间。

而陌陌上市已经 5 年,当时 2014 年年底的时候陌陌的营收只有 1860 万美元,五年来营收增长了33. 5 倍,平均下来每年涨 7 倍。虽然有基数低的因素,但长期保持这样的增速已经可以笑傲大部分互联网上市公司了。

一、产品核心逻辑未变:做陌生人社交

陌陌做的是社交,YY做的是直播,而抖音做的是内容,这是他们三者的核心区别。

当然,它们同在一个大领域里:泛娱乐。

但是大家的切入点不同,决定了产品的核心逻辑不同。

大家的品牌调性和用户习惯放在那儿,短期内想改也改不掉。打开陌陌就是为了认识一些新的朋友,打开YY为了看各种直播,打开抖音可以刷到各类短视频内容,这些是产品的主要使命。

尽管它们 3 者之间功能有相互交叉(在今天的互联网竞争时代也正常),但没有到能互相替代的地步。

抖音直播抢到了陌陌很多的直播收入吗?我的看法是no。这里摘录一段公众号“互联网与娱乐怪盗团”的话:“抖音的用户画像与传统的直播打赏用户重合度较低。抖音至今仍有65%的用户位于二线以上城市,女性占多数,明显比较年轻( 85 后- 95 后都很多)。典型的直播大金主则是“土豪”,一般为男性,年纪不会太轻,而且很大一部分位于低线城市。

“所以,抖音直播呈现的态势是:打开率很高(毕竟首页就有LIVE图标入口),平均观看时长有限,打赏率偏低。大家只是把直播作为一个新鲜的调剂。对于抖音来说,让用户把时间消磨在短视频上,能够直接提升广告收入,显然比鼓励用户看直播更划算。

其实抖音的直播,不管是通过打赏还是带货来变现,都会对短视频的信息流广告收入有影响。头条如果不怕广告收入完不成今年再度立下的激进指标,大可以用强运营的方式去刺激打赏和带货,但在我看来性价比很低。

有它更有竞争优势的百度和微博的广告收入放在那里可以抢,为啥要跟陌陌和快手过不去?

CEO唐岩自己在财报后的电话会议中表示:“我们公司至始至终都致力于在泛娱乐和泛社交这两个方向。所以,无论今后的发展情况会是怎样的,娱乐和社交这两个方式都是公司最关注的重心,不管我们平台的变化,或者未来三五年的变化。如果大家想理解我们公司的话,社交和娱乐是最重要的两个关键词。”

二、寒冬中宝贵的盈利能力

如今可能是整个行业最冷的时候,陌陌的部分指标增速也确实在下降。

比如,尽管陌陌连续 19 个季度盈利,这个季度在非通用美国会计准则下净利润同比增长40%,但是直播收入的增速已经连续几个季度在20%以下。虽然陌陌一直在降低直播收入的占比,且已经从顶峰时期的90%左右降到了74%。

但与此同时,在寄予厚望的VAS业务里,探探又出现了运营亏损1. 6 亿元该数据在去年同期是1. 3 亿元上个季度是 4790 万元。

不过陌陌的2019Q3 的毛利润同比甚至还增长了39.1%,环比增长7.6%;毛利率为50.5%,同比提升6. 2 百分点,环比提升0. 2 百分点,超过市场预期1. 1 百分点,这代表陌陌在营收保持增长的前提下,盈利能力也提升了一大截。

在财报电话会上,有一段问答非常有意思。有分析师问到陌陌的营销支出相关的问题,唐岩表示,陌陌今年不会对直播赛事活动比如陌陌年终盛典,有那么高的KPI要求。反而会拿出比以往多的奖金,去“发掘更多的主播和公会上,为明年的增长持续地积累潜力”,但是他马上又提到“我们坚持的一点是,我们所有的营收增量是要以正向的毛利来贡献的。

营收增量以正毛利来贡献是什么意思?就是不能营收涨了,利润反而跌了。这种营收涨利润跌的现象在这几年的互联网创业行业甚至部分上市公司中屡见不鲜,通常表现为通过补贴刺激成交的诸如打车、共享单车和瑞幸咖啡等等产品,这种现象普遍到一度让所有人都认为这是互联网行业的常态。

如今冬天来了,寒风刺骨之下,大家才纷纷想起,正常的商业公司,本就应该营收越高,毛利包括净利都越高才对。

根据雪球美股达人@刘志超 的估算:“Q3 陌陌赚了1. 25 亿美元,Q4 年底一般是全年最旺季度,按陌陌通常保守的业绩展望,Q4 大约赚1. 4 亿美元没什么问题,整个 2019 年大约能赚 4 亿美元。同时,截至 2019 年 9 月 30 日,陌陌持有的现金、现金等价物、定期存款和短期投资为136. 699 亿元(约19. 125 亿美元)用我前两天分享的简易估值法,保守给三年平均增速15%,确定性给0.8,算下来市值约 80 亿刀,不扣现金刚好,扣除现金还有25%上涨空间,比较合理。”

从万得资讯的统计也可以看出目前华尔街投行对于陌陌的公司评级为推荐评级在 14 家覆盖陌陌评级的机构投行中有 10 家机构给予公司推荐评级4 家机构给予买入评级其中大摩花旗招银国际Jefferies等机构投行都给予了公司买入评级.

根据天风证券的测算,陌陌收入超预期3.5%,经调整净利润超预期10%,四季度指引中值超预期1.2%。

从这些数据和报告来看,陌陌的未来成长可期。

三、未来之路在哪:新产品 or 海外?

陌陌的有一项数据尤其需要重视:月活1. 14 亿,环比只增长了 60 万。那么,新的用户增量可能在哪里?

一个可能的方向是出海。

因为这方面,有Tiktok和Bigo珠玉在前,陌陌也看到了海外尤其东南亚市场的机会。Tiktok的下载量多次排到了App Store和Google Play的第一,而因为Bigo集团下的几大产品,YY集团已经有78.1%的用户来自海外。

唐岩认为,开放式的社交在中国和亚洲可渗透的市场盘子在 6 亿左右,而目前探探和陌陌主App的月活加在一起占这个盘子的四分之一左右,陌陌如果想要突破增长瓶颈,就需要向剩下的市场渗透。

陌陌曾多次尝试出海,在海外推出过多款产品,但都不太成功。 2014 年又推出 Blupe ,但产品都不符合用户需求,数据表现一般。现在的陌陌,在海外寄希望于探探+Olaa来开拓海外市场。

据 36 氪报道,Olaa现在只登录Google Play应用商店,且已经在印度尼西亚、菲律宾、澳门和卢森堡上线,有可能将于 11 月底上线App Store应用商店。

不过,陌陌在海外遇到的不只来自本国的对手,还有Matchgroup旗下包括Tinder在内的一众产品。

Match海外市场的布局比陌陌很多早。在日本,Match旗下的Pairs和Tinder在第二季度成为日本下载量最多的约会软件;在印度,Match旗下的App从 2018 年下半年开始就一直位列印度Google Play畅销榜的前五名。

不过, 2018 年 7 月,探探海外版也正式进入印度市场,且用户数每三个月增加一倍。探探官方表示,在 2021 年之前,印度市场至少还有 2 亿潜在社交用户待发掘。相关统计研究显示, 2019 年到 2023 年,印度在线约会市场的收入将从 5400 美元增长至 7600 万美元。

根据SensorTower报告,探探海外版在 10 月份的整体收入和App Store收入都排名海外Dating Apps的第三名。

陌陌 财报

不过,探探虽宣称出海印度已经获取大量新增用户,却一直没公布用户量的具体数据。

但是,关于海外市场的投入是不是会继续非常激进,唐岩还是说到:“陌陌团队的优势在于社交,因此我们在海外的探索会集中在社交和互动娱乐的领域。我们在项目的选择上,会比较注重投入产出比,对于那些短期内看不到通过商业化回收成本的项目,我们会比较谨慎。

Match的市值为 190 多亿美金,但Q3 营收为5. 4 亿,而陌陌本季营收6. 2 亿,市值却不到Match的一半。

究其原因,一是以订阅为基础的商业模式在海外投资者看来更合理且更稳健,海外尤其欧美付费人群ARPU也更高;二是Match通过自营+收购,成功成为了多个市场的Dating App的第一名,投资+管理+运营能力久经考验;三是Match的出海比陌陌做得早、也做得好很多。但如果陌陌收入比例转型顺利+出海稳扎稳打,未必不能缩小和Match之间的差距。

未来,陌陌需要继续证明自己,在可以“印钞”盈利之外,也能获得新的用户增长引擎。

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陌陌
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